【速報】日銀、１％程度へ利上げ決定　３１年振り水準…

まず、日銀を擁護するなら、「もう上げざるを得なかった」という面がある。エネルギー価格上昇や円安による輸入物価高でインフレ圧力が続き、実質金利も依然として大きくマイナスだった。市場でも今回の利上げはほぼ確実視されていた。(Reuters)

ただ、個人的には「遅すぎた正常化」だと思う。

2024～2025年の段階で、もっと小刻みに金利を戻していれば、ここまで極端な円安や「利上げ＝景気破壊か否か」という二択にはならなかった可能性がある。ゼロ金利に慣れきった経済に対して、31年ぶりの1％という数字以上に「金利がある世界に戻る」という心理的インパクトの方が大きい。

一方で、「1％じゃ意味がない」という意見にも半分賛成だ。実際、ドル円が大きく円高になっていないように、日本だけ0.25％上げても日米金利差は依然大きい。為替を動かす決定打にはなりにくい。(Financial Times)

だからといって「3％や4％まで一気に上げろ」という声には反対だ。日本は住宅ローンの変動金利比率が高く、中小企業も借入依存が強い。急激な利上げは、不動産市場や雇用を冷やし、景気後退を招くリスクが大きい。欧米のような高金利経済に短期間で移行する体力はまだ十分ではない。

結局、日本が抱えている本質的な問題は金利ではなく、「低い生産性」「賃金上昇の弱さ」「人口減少」だと思う。金利はそれを補助する道具でしかない。1％への利上げで日本経済が復活することも、逆に崩壊することもない。本当に問われるのは、この先数年で賃上げと成長投資を伴った“普通の経済”に戻れるのかという点だ。

今回の利上げは、その試験のスタートラインに立った出来事だと見ている。むしろ重要なのは「次の0.25％をいつ、どんな理由でやるのか」であり、今回の1％そのものより、その後の説明と運営のほうが日本経済の行方を左右すると思う。